2024年丙二醇行業(yè)處于集中擴(kuò)能期,上半年國(guó)內(nèi)外新增產(chǎn)能26.125萬(wàn)噸/年,增長(zhǎng)31.3%,丙二醇市場(chǎng)供應(yīng)充足。原料環(huán)氧丙烷偏高位震蕩運(yùn)行,PO酯交換法企業(yè)綜合利潤(rùn)水平在成本線上下徘徊,盈利水平難言樂(lè)觀。下游方面,需求恢復(fù)力度不足,行業(yè)開(kāi)工保持低位,終端市場(chǎng)仍需鞏固加強(qiáng),國(guó)內(nèi)丙二醇產(chǎn)業(yè)鏈面臨諸多挑戰(zhàn),丙二醇市場(chǎng)重心下移明顯。
2024年下半年,丙二醇行業(yè)伴隨新增投產(chǎn)計(jì)劃如期釋放產(chǎn)量,國(guó)內(nèi)供應(yīng)量仍呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。銅陵金泰、湖南中創(chuàng)、利華益、萬(wàn)華等企業(yè)均有新產(chǎn)能投放,預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能超過(guò)50萬(wàn)噸。而下游市場(chǎng)需求增速預(yù)期不及供應(yīng)增長(zhǎng)速度,市場(chǎng)供需局面延續(xù)過(guò)剩,價(jià)格上漲不易,生產(chǎn)企業(yè)依舊面臨較大的成本壓力,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)丙二醇主流出廠承兌在6900-7500元/噸。
第一部分:丙二醇行業(yè)回顧分析
1、市場(chǎng)行情——供需矛盾激化價(jià)格承壓下跌
2024年上半年國(guó)內(nèi)丙二醇市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)下行走勢(shì),價(jià)格水平基本處于近三年低位,據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,上半年丙二醇主流出廠均價(jià)為7646.5元/噸,較去年同期回落8.01%,主因供需失衡矛盾激化拖累價(jià)格下跌。
上半年市場(chǎng)整體供應(yīng)端壓力較大,可流通貨源相對(duì)充足,但下游需求增速卻較為緩慢,主力下游不飽和樹(shù)脂行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷不高,對(duì)原料采購(gòu)保持剛需拿貨節(jié)奏。聚醚行業(yè)同樣難言樂(lè)觀,大量采購(gòu)丙二醇積極性有限,綜合需求端利好提振不足。進(jìn)出口方面,進(jìn)口較去年同期略有減少,由于年初國(guó)外裝置集中停車(chē)檢修且國(guó)內(nèi)價(jià)格偏低,整體進(jìn)口量出現(xiàn)窄幅下滑。出口數(shù)量一季度相對(duì)亮眼,國(guó)外裝置的集中停工帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)貨源出口的增量,但二季度隨著海外裝置恢復(fù)及新項(xiàng)目投放,同時(shí)疊加海運(yùn)費(fèi)價(jià)格不斷推高,國(guó)內(nèi)出口積極性受到一定壓制,上游工廠出貨壓力不斷增大。而原料方面環(huán)氧丙烷市場(chǎng)同比去年回落但跌幅不及丙二醇下滑幅度,聯(lián)產(chǎn)碳酸二甲酯價(jià)格低迷,綜合利潤(rùn)空間較去年同期收縮明顯并出現(xiàn)倒掛,行業(yè)多方承壓,市場(chǎng)交投重心下移。伴隨下半年新增項(xiàng)目大量集中投放市場(chǎng)預(yù)期影響,市場(chǎng)心態(tài)或?qū)⒗^續(xù)謹(jǐn)慎看弱,下游逢低剛需補(bǔ)貨,階段性大量存貨意向不高。
2、國(guó)產(chǎn)供應(yīng)——新產(chǎn)能釋放,國(guó)產(chǎn)供應(yīng)增加,行業(yè)負(fù)荷提升
據(jù)資訊統(tǒng)計(jì),2024年上半年國(guó)內(nèi)丙二醇產(chǎn)量在31.3萬(wàn)噸,同比去年+32.6%,環(huán)比+20.1%,伴隨國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能投放,國(guó)內(nèi)產(chǎn)量同環(huán)比均有增加,且為保證低成本裝置運(yùn)轉(zhuǎn),企業(yè)產(chǎn)能利用率同步提升。2024年上半年國(guó)內(nèi)丙二醇產(chǎn)能利用率在66.4%,同比+6.2個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比+4.00個(gè)百分點(diǎn),同環(huán)比均有增加。
3、進(jìn)出口——進(jìn)、出口同比均有增長(zhǎng)
2024年1-5月丙二醇進(jìn)口量累積在2.84萬(wàn)噸,同比+1.88%;出口量累積在10.63萬(wàn)噸,同比+30.64%。上半年進(jìn)出口均有增長(zhǎng),一季度受海外裝置集中停工檢修所致國(guó)外貨源供應(yīng)減少,而歐洲及東南亞需求表現(xiàn)尚可,加大了對(duì)中國(guó)貨源的采購(gòu)力度,帶動(dòng)了出口量的提升,同樣受檢修及國(guó)內(nèi)價(jià)格偏低影響進(jìn)口量出現(xiàn)一定程度下滑。而伴隨海外裝置恢復(fù)及海運(yùn)費(fèi)持續(xù)拉漲的影響,二季度出口積極性受到一定壓制,但進(jìn)口隨著海外擴(kuò)產(chǎn)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。
4、消費(fèi)市場(chǎng)——消費(fèi)量增長(zhǎng),但不及預(yù)期
2024年上半年我國(guó)丙二醇消費(fèi)量約22.5萬(wàn)噸,較上年同期增長(zhǎng)約31.6%,下游行業(yè)開(kāi)工相對(duì)偏低,其中主力下游不飽和樹(shù)脂行業(yè)產(chǎn)能利用率基本在三成以下,據(jù)資訊統(tǒng)計(jì),2024年上半年不飽和樹(shù)脂平均產(chǎn)能利用率在29%,同比增長(zhǎng)7個(gè)百分點(diǎn),除春節(jié)集中停車(chē)負(fù)荷較低外,年后開(kāi)工在3成以上。第二大下游聚醚多元醇行業(yè)產(chǎn)能利用率變化波動(dòng)不大,2024年上半年聚醚行業(yè)平均產(chǎn)能利用率在59%,同比增加5個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比降低5個(gè)百分點(diǎn),市場(chǎng)同樣趨于飽和,且伴隨新增產(chǎn)能釋放,產(chǎn)能利用率趨于下降,難以從需求面提振丙二醇市場(chǎng)。
5、行業(yè)盈虧——成本壓力明顯,行業(yè)虧損明顯
據(jù)資訊統(tǒng)計(jì),以主要工藝PO酯交換法為例,上半年國(guó)內(nèi)PG&DMC綜合毛利水平在-210.5元/噸,同比-137.5%,環(huán)比-254.1%,盈利整體表現(xiàn)欠佳。上半年綜合毛利基本處于倒掛狀態(tài),尤其是第二季度成本壓力與日俱增,主要原料環(huán)氧丙烷價(jià)格處于相對(duì)高位,碳酸二甲酯價(jià)格低位震蕩,丙二醇伴隨供應(yīng)充足,市場(chǎng)重心不斷下移,綜合毛利收縮明顯。下游不飽和樹(shù)脂及聚醚行業(yè)需求清淡,剛需采購(gòu)為主,需求方面缺乏有力支撐,市場(chǎng)呈現(xiàn)謹(jǐn)慎看空心態(tài),工廠綜合利潤(rùn)空間被嚴(yán)重?cái)D壓。
第二部分:下半年丙二醇行業(yè)分析預(yù)測(cè)
1、新投項(xiàng)目集中投放丙二醇整體供應(yīng)增加
據(jù)資訊統(tǒng)計(jì),下半年將有67.735萬(wàn)噸/年新增投產(chǎn)計(jì)劃,如若以上新增產(chǎn)能均如期投產(chǎn),預(yù)計(jì)年底國(guó)內(nèi)丙二醇產(chǎn)能將達(dá)到157.235萬(wàn)噸/年產(chǎn)能,漲幅達(dá)到75.7%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足,預(yù)計(jì)將對(duì)國(guó)內(nèi)丙二醇價(jià)格造成壓制,下半年價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)依舊激烈。
預(yù)計(jì)2024年下半年國(guó)內(nèi)丙二醇產(chǎn)量呈現(xiàn)逐步增加趨勢(shì),主要后續(xù)新增產(chǎn)能將于下半年集中投放,預(yù)估下半年產(chǎn)量在35萬(wàn)噸左右,環(huán)比+11.8%。因新增裝置投產(chǎn)時(shí)間不同,產(chǎn)量增速不及產(chǎn)能增速,預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率將較上半年有所下降,預(yù)計(jì)下半年平均產(chǎn)能利用率在64%左右。
2、下半年丙二醇兩主力下游需求小幅增長(zhǎng)
目前統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)丙二醇下游不飽和樹(shù)脂及聚醚多元醇仍有部分新增產(chǎn)能計(jì)劃,且大部分集中在下半年,如若均如期投產(chǎn),預(yù)計(jì)下游消費(fèi)量仍需存樂(lè)觀心態(tài),傳導(dǎo)丙二醇形成支撐。且由于丙二醇供應(yīng)飽和,價(jià)格優(yōu)勢(shì)更為凸顯,有利于增加不飽和樹(shù)脂行業(yè)使用丙二醇的用量,但受行業(yè)發(fā)展周期及盈利方面考慮,部分裝置或存一定延期可能。
下游市場(chǎng)方面,預(yù)計(jì)7-8月份仍處淡季,受梅雨天氣等影響,終端傳導(dǎo)消化緩慢。而傳統(tǒng)旺季金九銀十期間上下游產(chǎn)品均有新產(chǎn)能增加,下游不飽和樹(shù)脂旺季預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率將比上半年有所提高,預(yù)計(jì)最高產(chǎn)能利用率將達(dá)到35%左右。聚醚行業(yè)面臨供需矛盾,預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率在5成左右保持。11-12月份冬季防凍液需求預(yù)計(jì)回暖,且隨著海運(yùn)費(fèi)漲勢(shì)放緩出口方面或存亮眼表現(xiàn)。
3、下半年丙二醇市場(chǎng)窄區(qū)間震蕩概率大
2024年下半年預(yù)計(jì)丙二醇市場(chǎng)窄區(qū)間震蕩整理,山東主流市場(chǎng)均價(jià)在6900-7500元/噸之間概率大。
2024年下半年行情來(lái)看,丙二醇將呈現(xiàn)供應(yīng)增量及需求偏弱預(yù)期主導(dǎo)性行情,影響價(jià)格及毛利表現(xiàn)欠佳。7-8月淡季顯弱,下游缺乏需求支撐,出口訂單一般,國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足情況下,價(jià)格仍存下行壓力,屆時(shí)關(guān)注新裝置投放及現(xiàn)有裝置停工檢修情況。伴隨梅雨、高溫季節(jié)過(guò)去,終端施工條件好轉(zhuǎn),臨近傳統(tǒng)金九銀十旺季,預(yù)計(jì)市場(chǎng)需求有所好轉(zhuǎn),心態(tài)得以提振。而第四季度伴隨新增投產(chǎn)計(jì)劃如期投放,供應(yīng)端釋放產(chǎn)量,國(guó)內(nèi)供應(yīng)量增速仍將快于需求增速,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格漲幅將受到牽制。但考慮國(guó)外冬季需求旺季到來(lái),帶動(dòng)丙二醇出口訂單有所好轉(zhuǎn),市場(chǎng)運(yùn)行將趨于改善,預(yù)計(jì)下半年丙二醇價(jià)格主流圍繞6900-7500元/噸。
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