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　　5月份，隨著甲醇價格的不斷上漲，沿海地區(qū)甲醇制烯烴工廠成本抬升，盈利收窄，從歷史的行情走勢來看，一旦沿海烯烴工廠利潤表現(xiàn)不佳，甲醇市場的拐點也將到來。

　　多因素推動、甲醇價格重心持續(xù)提升

　　從華東、華南沿海消費區(qū)域的現(xiàn)貨價格來看，2021年以來總體是處于上行趨勢的，5月份內(nèi)，價格更是漲至近兩年來的高位。從5月份來看，推動甲醇價格上行的因素較多，一是原料價格的上漲，使得甲醇工廠成本提升，5月份西北地區(qū)理論成本在2300元/噸附近，環(huán)比上漲約13%，同比上漲約62%，高成本下，生產(chǎn)企業(yè)出貨報盤低價難尋；二是下游企業(yè)開工需求的平穩(wěn)，使得生產(chǎn)企業(yè)出貨較為順利，以甲醛等傳統(tǒng)需求為例，5月份其平均開工水平較4月份上漲1.33%，比去年同期上漲12.99%。三是庫存的持續(xù)低位，使得賣方壓力較小，5月份沿海庫存較4月份減少3.97萬噸，降幅在7.87%，同比去年下降93.94%。除基本面因素外，宏觀環(huán)境的持續(xù)改善，使得商品市場整體處于上漲趨勢。因此甲醇價格重心逐步提升。

　　沿海地區(qū)MTO盈利下滑，風險逐步積累

　　在甲醇價格持續(xù)提升之際，上下游的價值分配也在悄然發(fā)生著變化，其中最值得關(guān)注的就是華東沿海地區(qū)幾套外采甲醇制烯烴裝置的盈利情況，從理論上測算，5月份其平均盈利仍有千元/噸以上，但是由于各裝置延伸下游不同，裝置之間盈利性有一定差異，部分裝置目前盈利較窄，只有百元/噸附近，甚至部分裝置按5月下旬甲醇價格來計算已經(jīng)處于盈虧邊緣。

　　熟悉甲醇市場的業(yè)者應該都記得2018年4季度開始，甲醇價格進入較長的下行通道，其標志性事件就是沿海某MTO工廠因甲醇價格過高，導致其虧損而停車。煤/甲醇制烯烴是甲醇當前主要的下游消費領(lǐng)域，每年半數(shù)以上的甲醇都被該行業(yè)消費，其中尤其是沿海地區(qū)外采甲醇的MTO裝置，其生產(chǎn)運行情況更是市場關(guān)注的重中之重，因此雖然目前沿海地區(qū)MTO裝置尚未到2018年時的窘迫境界，但連續(xù)2個月下滑的盈利使得需求減少的風險在慢慢積累。

　　供應繼續(xù)增加，需求跟進力度略顯緩慢

　　后市來看，年內(nèi)甲醇市場的規(guī)模仍在增加，分析過廣西華誼180萬噸/年甲醇裝置投產(chǎn)可能帶來的變化和影響，其中最顯而易見的就是國內(nèi)供應的明顯增加，而需求端天津渤化烯烴裝置的投產(chǎn)情況仍有待跟蹤，因此市場將存在階段性的供應突增，而需求跟進不及時的情況，屆時若沿海MTO裝置盈利表現(xiàn)不佳，則甲醇市場上行趨勢或?qū)㈦A段性放緩，不排除有回調(diào)下行可能。

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