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從2019年12月6日至今，純堿期貨已經(jīng)上市一年有余，其所經(jīng)歷的行情可謂是一波三折，上市初不久便是一輪緩慢下行，年中需求強(qiáng)勁成本提漲終于迎來一波大漲，但好景不長，月后便開始了漫漫下探路至今。反觀其大哥玻璃今年算是出盡風(fēng)頭，眼巴巴的看著玻璃在前面吃肉想著自己啥時候才能再跟在后面喝點湯，但從目前純堿的高庫存以及玻璃的固定產(chǎn)能來看，去庫仍在路上，喝湯還需等待。今日純堿主力01合約報收1338，跌幅4.70%，盤中更是觸及跌停。
過剩產(chǎn)能仍是壓力，需求天花板難以承接
數(shù)據(jù)顯示，上周純堿走貨情況不佳現(xiàn)貨價格維持跌勢，華北地區(qū)輕質(zhì)堿價格約在1400-1500元/噸；重堿送到價格約在1600-1750元/噸。華中地區(qū)輕堿價格約在1200-1350元/噸，重堿出廠價為1350-1500元/噸。華東地區(qū)輕質(zhì)堿價格為1300-1600元/噸，重質(zhì)堿送到價格1500-1600元/噸。西南地區(qū)輕質(zhì)堿出廠價1450-1550元/噸，重堿送到價為1500-1750元/噸。
雖然純堿的現(xiàn)貨價格一跌再跌，但純堿行業(yè)產(chǎn)能利用率依舊維持高位，原因在于目前的價格而言企業(yè)仍存生產(chǎn)利潤，加上環(huán)保限產(chǎn)等外部因素逐步消退，企業(yè)并降低生產(chǎn)負(fù)荷意愿不強(qiáng)，純堿生產(chǎn)高彈性使供應(yīng)出現(xiàn)明顯回升。
據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至上周，純堿整體開工率79.25%，較前環(huán)比減少0.97%。其中氨堿的開工率78.01%，環(huán)比下降0.09%，聯(lián)產(chǎn)開工率為79.99%，上環(huán)比下降1.6%。12家百萬噸企業(yè)整體開工率為84.11%，環(huán)比下降1.75%。周內(nèi)純堿產(chǎn)量55.5萬噸，跌幅1.23%。輕質(zhì)堿產(chǎn)量28.61萬噸，環(huán)比減少0.36萬噸。重質(zhì)堿產(chǎn)量26.89 萬噸，環(huán)比減少0.33萬噸。
從數(shù)據(jù)可以看出，盡管整體開工率正在下降，但減幅過小開工率仍維持在8成左右高位，而面對較高的開工率及產(chǎn)量，需求端的玻璃也是難以承接。根據(jù)最新產(chǎn)能置換政策，自21年1月1日起，停產(chǎn)2年以上以及3內(nèi)累計停產(chǎn)2年以上的平板玻璃生產(chǎn)線將不再具備復(fù)產(chǎn)指標(biāo)。這也就意味著僵尸產(chǎn)能將永久退出，生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)難度將增加，行業(yè)將進(jìn)入存量產(chǎn)能博弈階段。
所以，面對目前已經(jīng)固定上限的玻璃產(chǎn)能，即使?jié)M負(fù)荷運行生產(chǎn)，對于原料純堿的需求也只有那么多，所以純堿目前面臨的問題仍在供應(yīng)，什么時候產(chǎn)能減少開工降到7成以下純堿去庫速度加快，行業(yè)才能都得調(diào)整轉(zhuǎn)變。
冬季停車檢修減少，產(chǎn)能去庫仍在路上
裝置方面，前期計劃檢修的金山孟州30萬噸純堿裝置推遲至12月10-15日停車，河南金山孟州廠區(qū)一條15萬噸產(chǎn)能的裝置停車，除此之外其余企業(yè)維持高開工率，而冬季檢修本就偏少，再加上前期停車裝置的逐漸恢復(fù)，純堿的供應(yīng)壓力依舊很大。
庫存方面，截至上周，廠家總庫存為142萬噸，前周庫存135.83萬噸，環(huán)比增加6.17噸。其中輕質(zhì)堿庫存74.46萬噸，環(huán)比增加2.33萬噸；重質(zhì)堿庫存67.54萬噸，環(huán)比增加3.84萬噸。去年同期總庫存僅為74.34萬噸，較去年同比增加91.01%。
總的來說，純堿目前仍不具備上行動力，一方面在目前的政策下需求天花板已被封死，玻璃產(chǎn)能無法擴(kuò)充，高位的純堿開工只能將產(chǎn)能送入倉庫，另一方面，冬季裝置很少檢修，加上企業(yè)目前降低負(fù)荷意愿不強(qiáng)，供應(yīng)一時難減少，加上一直處于高位的庫存，純堿仍要繼續(xù)等待。所以短期來看，隨著交割期的臨近，大量交割貨逐漸進(jìn)入交割庫，疊加高供應(yīng)下的現(xiàn)貨低價，盤面價格或?qū)⒗^續(xù)保持弱勢。
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