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“上低下高”式開(kāi)工支撐供需改善邏輯
本周乙二醇行業(yè)的綜合開(kāi)工負(fù)荷雖然已經(jīng)恢復(fù)至60%附近，但仍處在歷史低位，而且新裝置投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，短線并無(wú)新增產(chǎn)能投放到市場(chǎng)。而下游聚酯行業(yè)仍舊保持高開(kāi)工負(fù)荷，在上下游開(kāi)工背離情況下，乙二醇出現(xiàn)短時(shí)間的供需錯(cuò)配。市場(chǎng)上也出現(xiàn)賣(mài)盤(pán)惜售情緒，期現(xiàn)基差從現(xiàn)貨貼水120元/噸附近走強(qiáng)至現(xiàn)貨貼水90-100元/噸。
中歐套利窗口保持開(kāi)啟，部分貨物出口減輕國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力
上周歐洲乙二醇均價(jià)再度上漲80歐元/噸到711歐元/噸，與國(guó)內(nèi)乙二醇價(jià)差走強(qiáng)至1778元/噸，除去100美元/噸的運(yùn)費(fèi)，乙二醇出口到歐洲仍有1000元/噸左右的利潤(rùn)。在高利潤(rùn)下，部分國(guó)內(nèi)貿(mào)易商跨區(qū)套利操作，減輕港口庫(kù)存壓力。而美國(guó)乙二醇預(yù)計(jì)將在10月中下旬到11月份才能送達(dá)歐洲，短時(shí)間內(nèi)套利窗口仍舊保持開(kāi)啟狀態(tài)。若乙二醇新產(chǎn)能投放退遲到下個(gè)月，預(yù)計(jì)乙二醇將出現(xiàn)階段性去庫(kù)。
上周原油暴跌后乙二醇期價(jià)跟隨原油走勢(shì)下探40日均線，但現(xiàn)貨基差方面走強(qiáng)，期現(xiàn)呈背離態(tài)勢(shì)。在原油企穩(wěn)后乙二醇市場(chǎng)目光快速回歸基本面向好邏輯，期價(jià)快速拉升回前期震蕩區(qū)間。在當(dāng)前金九旺季的支撐下，臨近國(guó)慶假期下游又有節(jié)前備貨的需求，建議思路上月內(nèi)保持多頭邏輯。
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